torstai 25. helmikuuta 2010

Usan data

Monien tilastolukujen varassa voisi olettaa, että Jenkkien taantuma ei olisikaan ohitse. Kuluttajien luottamus, työllisyysluvut, kestokulutushyödykkeet ja asuntodata - jokainen näistä siis kuvaa eri näkökulmaa talouden tilasta - näyttävät edelleen vaikeuksia. Huolimatta heikoista luvuista, suurin osa ekonomisteista kuuluttaa ns. virallista Yhdysvaltojen hallituksen näkökulmaa, että elpyminen etenee suunnitellusti.

Päivitettyjen (FDIC) tilastojen mukaan, 702 pankilla oli ongelmia 2009 vuoden loppuun mennessä. Luku kasvoi 27% kolmannesta kvartaalista. Luvut näyttävät myös, että USA:n pankit leikkasivat lainanantoaan 7,5% 2009 viimeisellä kvartaalilla. Koska lainananto on osa talouden elinvoimaa, tämä ei näytä hyvältä tulevaisuuden kannalta. FDIC, joka mm. ylläpitää talletussuojarahastoa, joutui laittamaan ylimääräisen 17,8 miljardia dollaria sivuun tulevia pankkien konkursseja varten. Tällä hetkellä ns. talletussuojarahasto on 20,9 mrd. dollaria tappiolla. Huolimatta lausunnoista, että FDIC:llä on tarpeeksi varoja jatkaa toimintaa (Bear Stearns ja Lehman Brothers kertoivat myös samoin ennen konkurssia), on vain ajan kysymys milloinka FDIC kaatuu. Todennäköisesti näin tulee käymään ennen vuoden loppua. Mediaa tullee vähättelemään tapahtumaa ja kertomalla että tämä ei olisi todellinen romahdus.

Samaan aikaan kun Yhdysvaltojen pankkisysteemi hajaantuu, kuluttajat menettävät luottamustaan talouteen. Kuluttajien luottamus (Conference Board) laski helmikuussa 10,4 pistettä 46 pisteeseen (100 pistettä olisi hyvä tilanne). Alaindeksi laski arvoon 19,4, joka on matalin sitten 1983 helmikuun kun USA rämpi ylös tuplataantumasta. Ainakin vielä ennen finanssikriisiä, kulutus vastasi 72% USAn taloudesta. Ilman kuluttajien innostumista, kestävä elpyminen ei ole mahdollista. Myös muut raportit näyttävät siltä, että vielä lähitulevaisuudessa kuluttajien on mahdotonta ottaa elintärkeää roolia taloudessa. Kuluttajilla ei ole tarpeeksi luottoa (luottokorttivelan määrä laski melkein 20% vuoden aikana) ja tämän lisäksi he ovat huolissaan työmarkkinatilanteesta.

Viikoittaisista työnhakijoiden määrästä saamme kuvan, miksi työmarkkina on vielä ongelmissa. Uusien työnhakijoiden määrä kasvoi määrällisesti 22 000 viime viikolla kokonaisuluvun ollessa 496 000 (400 000 yläpuolella vastaa vielä taantumaa, kun taas 300 000 tai alle on terveen talouden tilanne). Nämä luvut ovat kovinkin heilahtelevia, koska luvut saadaan osavaltioioden työvoimatoimistoista. Perinteisesti byrokraattiset työvoimatoimistot ovat huonomaineisia keräämään tarkkoja tilastoja ajallaan. Tämä ongelma näkyy erityisesti lomakausien aikana jolloin uusien työpaikan hakijoiden määrä on alhaisempi. Yleensä päämedia kirjoittaa tällaisina aikoina työtilanteen parantuneen merkittävästi vaikka byrokratian vuoksi lomaviikolla ei saada kaikkia hakemuksia käsiteltyä prosessissa eteenpäin. Järkevintä onkin tarkastella esim. 4-viikon liukuvaa keskiarvoa, jotta vaihtelua tasoittuisi. Tämä luku on kasvanut määrällisesti 30 000 kokonaismäärän ollessa 473 750.

Juuri julkaistu kestokulutushyödykkeiden tilasto sai isot otsikot siitä kuinka nousuvoittoinen luku oli. Näinhän se on niin kauan kuin ei katsota yksityiskohtia lukujen taakse. Pääosin iso kasvu johtui 126% kasvusta yksityislentokoneiden tilauksissa (nämä tilaukset voidaan myös perua...). Esimerkiksi laitteiden (core capital equipment) ja koneiden (machinery) tilausmäärät laskivat 2,9% ja 9,7%. Nämä kaksi lukua pelkästään ovat tärkeimmät, jotka määräävät talouden suunnan. Koko 2009 vuoden aikana kestokulutushyödykkeiden kysyntä laski 20%.

Lopuksi, asuntotilastotkaan eivät näytä kovin hyvältä. Asuntosektori oli eräällä lailla finanssikriisin keskiössä ja todennäköisesti voi mennä vuosia ennen kuin kuplan jälkimainingeista on päästy kokonaan eroon. Esimerkiksi Suomen ison 1990-luvun laman jälkeen asuntojen hinnat lähtivät kunnolla nousuun vasta 1994. Asuntolainapankkien Yhdistyksen (Mortgage Bankers Association) mukaan asuntolainojen hakemukset ovat tällä hetkellä alimmalla tasollaan 13 vuoteen. Uusien asuntojen myynnit laskivat tammikuussa kaikkien aikojen alimmalle tasolleen (asuntotilastoinnit aloitettiin n. 50 vuotta sitten). Kansallistettu Freddie Mac raportoi 7,8 mrd. lisätappion 4. kvartaalilla. Freddie Macin kokonaistappio vuodelle 2009 on täten 25,7 mrd. dollaria. Freddie Macin osuus yhdysvaltojen asuntolainamarkkinoista oli 2009 vuonna 25%. Obaman hallitus tosin on luvannut kattaa Freddien Macin ja myös kansallistetun Fannie Maen tappiot vuoteen 2012 asti.

Tällä hetkellä on vielä vähän näyttöjä USA:n talouden toipumisesta tai siitä toipuuko se lähiaikoina. Toipumisnäkymät tulevat tällä hetkellä virallisista tilastoista, joita yritetään vääristää tai painottaa tilanteen mukaan. Luonnollisesti mikä tahansa hallitus haluaa esittää mahdollisimman ruusuisen kuva siitä kuinka hyvin talouden hoidossa on onnistuttu, jolloin pisteet seuraavalle vaalikierrokselle ovat kansalaisten silmissä korkeammat. Onkin ajan kysymys, milloin valtavirta huomaa totuuden. Viime aikojen alhaiset kuluttajien luottamusluvut kertovat kuitenkin osaltaan sen, että amerikkalaiset kuluttajat eivät enää luota niin paljon julkisiin tilastoihin ja tarinoihin.

Alamäkeä keskipitkälle aikajänteelle


Samoilla jatkoilla mennään kuin tähänkin mennessä eli volyymi kohdistuu enemmän myyntiin kuin ostoihin.

Nousussa heikkoja merkkejä


Iso raha on lähtenyt osakkeista pois tasaisesti jo syyskuusta lähtien, mutta osakehinnat eivät vielä ole laskeneet. Laskua siis tiedossa. Veikkaisin, että 15-25% voisi olla sopiva pudotus.

sunnuntai 21. helmikuuta 2010

Volyymi treidauksen apuna



Lyhyellä jänteellä volyymin muutokset vahvistavat/näyttävät suunnan. Kannattaa myös irrottaa volyymi ja nousu/lasku, josta saadaan mielenkiintoinen accumulation / distribution käyrä.

Suunnat ja tulevat trendin käännökset näkyvät aika selkeästi oheisesta kuviosta.

lauantai 20. helmikuuta 2010

Volyymi


Olen kuullut paljon puhuttavan, että iso raha ei olisi vielä kunnolla tullut markkinoille, mutta asiasta on ollut vaikea löytää mitään infoa. Tarkastelin aikani kuluksi kaupankäyntivolyymejä DAX-indeksin 30 nousevan ja laskevan osakkeen osalta, jotta tähän asiaan voisi saada jotain faktaa.

Oheisessa kuviossa indeksi (sininen) ja volyymin lisäys/vähennys (ruskea) tulisivat liikkua samaan suuntaan. Jos mennään eri suuntiin, niin se on merkki osakkeiden suunnan muutoksesta.

Ainakin omien laskemieni mukaan näyttää siltä, että maaliskuun pohjien nousussa on tapahtunut pieni ns. accumulation lisäys, mutta tämän jälkeen ei ole löytynyt merkittävää intoa ostaa lisää osakkeita. Kuitenkin esim. vuoden 2000 laskumarkkinassa lasku näkyy selvästi ja 2003 noususta osakkeiden ostot näkyvät myös. Pitkän jänteen näkymien kannalta viimeaikainen kehitys on edelleen huolestuttavaa ja en ihmettelisi vaikka 1-2 vuoden aikana lähdettäisi uuteen pidempään laskutrendiin.

torstai 18. helmikuuta 2010

Indikaattorit näyttävät nousua Saksaan ainakin toistaiseksi. Divergenssiä ilmassa eli lyhyen nousun jälkeen voi tulla isompi lasku.

torstai 4. helmikuuta 2010

Kevään korjausliikkeen skenaario

Helmikuun puoliväliin laskua, käänteinen pää-hartia-kuvio ja nousua maaliskuulle josta isompi lasku?

keskiviikko 3. helmikuuta 2010

Päivän rajat


Putilla mennään avaukseen. Yritetään kääntää siitä call-puolelle ja tavoite 5750, josta voidaan ottaa putit takaisin.