Sykli näyttää vielä alas ja pohjien muodostuminen ei vielä ole siis käynnissä eli seuraavaa ostohetkeä odotellessa.
perjantai 27. elokuuta 2010
Dax sykli 26.8.2010
Daxilla vielä pohjat edessä
Sykli näyttää vielä alas ja pohjien muodostuminen ei vielä ole siis käynnissä eli seuraavaa ostohetkeä odotellessa.
Sykli näyttää vielä alas ja pohjien muodostuminen ei vielä ole siis käynnissä eli seuraavaa ostohetkeä odotellessa.
perjantai 13. elokuuta 2010
Ensimmäinen Hindenburgin signaali NYSE 12.8.2010
Meinasi jäädä huomaamatta, mutta NYSE:ssä nähtiin ensimmäinen Hindenburgin signaali. Olen käsitellyt aihetta aikaisemminkin Daxin osalta maaliskuun blogissa. Daxille tuli ensimmäinen Hindeburgin signaali 17.8. ja kirjoitin siitäkin huomion. Uskon, että isomman laskun todennäköisyys kasvoi jo huomattavasti koska signaali on jo nähty kahden eri alueen pörsseissä ja tämä on aina ennakoinut isompaa romahdusta. Nyt pitää olla tarkkana ja signaali toistuu, niin osakkeet alkavat olemaan jo vaarallinen paikka. Tutkikaa wikipedian linkkiä ja alla olevaa kuviota.
Daxissakin on mahdollisuus saada lisää Hindeburgin signaaleja, koska indeksistä löytyy yhtiöitä jotka ovat tehneet uusia 52-viikon huippuja ja osa firmoista ei ole kovin kaukana 52-viikon pohjista. Eli indekseissä alkaa olemaan sisäistä ristiriitaa ja divergenssiä.
Daxissakin on mahdollisuus saada lisää Hindeburgin signaaleja, koska indeksistä löytyy yhtiöitä jotka ovat tehneet uusia 52-viikon huippuja ja osa firmoista ei ole kovin kaukana 52-viikon pohjista. Eli indekseissä alkaa olemaan sisäistä ristiriitaa ja divergenssiä.
Dax sykli 12.8.2010
Sykli alas?
Viime aikoina on ollut kiireitä, niin päivitykset (senpä vuoksi tämäkin päivitys jää yksinkertaiseksi) ovat jääneet hieman vähemmälle. Ensi viikolla vielä yksi reissu ja sitten takaisin aktiivisiin päivityksiin. Daxin osto- ja myyntisykli on sillä tasolla (yli 40% taso), että isompi käänne alaspäin on mahdollista. Eli ostopaine (ahneus) on kohta käytetty loppuun ja myynti (pelko) alkaa näyttelemään isompaa roolia. Periaatteessa on myös mahdollista jatkaa kuoppaista menoa ylämäkeen kuten kävi 2009 elo- ja marraskuun välisenä aikana. Tilanne on mielenkiintoinen, koska nähtiin aikaisempia pohjia alempia pohja ja jos tästä käännytään alas tehtiin myös aikaisempia huippuja alempi huippu. Tämä antaisi mahdollisuuksia myös isompaan laskutrendiin kuten 2007 elo- ja lokakuun jälkeen nähtiin.
13.8. julkaistaan Saksan bkt-lukuja, mutta en usko tällä olevan isompaa vaikutusta mahdollisen syklin kääntymiseen. Ajankohta vain sattuu olemaan otollinen notkahdukselle. Dax pidemmät long-positiot on nyt otettu pois ja odotellaan parempaa long-entryä tulevilta alemmilta tasoilta.
Viime aikoina on ollut kiireitä, niin päivitykset (senpä vuoksi tämäkin päivitys jää yksinkertaiseksi) ovat jääneet hieman vähemmälle. Ensi viikolla vielä yksi reissu ja sitten takaisin aktiivisiin päivityksiin. Daxin osto- ja myyntisykli on sillä tasolla (yli 40% taso), että isompi käänne alaspäin on mahdollista. Eli ostopaine (ahneus) on kohta käytetty loppuun ja myynti (pelko) alkaa näyttelemään isompaa roolia. Periaatteessa on myös mahdollista jatkaa kuoppaista menoa ylämäkeen kuten kävi 2009 elo- ja marraskuun välisenä aikana. Tilanne on mielenkiintoinen, koska nähtiin aikaisempia pohjia alempia pohja ja jos tästä käännytään alas tehtiin myös aikaisempia huippuja alempi huippu. Tämä antaisi mahdollisuuksia myös isompaan laskutrendiin kuten 2007 elo- ja lokakuun jälkeen nähtiin.
13.8. julkaistaan Saksan bkt-lukuja, mutta en usko tällä olevan isompaa vaikutusta mahdollisen syklin kääntymiseen. Ajankohta vain sattuu olemaan otollinen notkahdukselle. Dax pidemmät long-positiot on nyt otettu pois ja odotellaan parempaa long-entryä tulevilta alemmilta tasoilta.
tiistai 10. elokuuta 2010
SP500 päivitys 9.8.2010
SP500 tekninen kuva
Nähtävästi markkinoilla odotellaan suuntaa vahvistavia uutisia. Nousu näyttää vaikealta, mutta alaspäinkään ei vielä olla menossa. Nousutrendi on edelleen koskematon ja tällä hetkellä trading range näyttää todennäköiseltä. 10.8. Fedin uutiset näyttänevät lähiaikojen suunnan.
Nähtävästi markkinoilla odotellaan suuntaa vahvistavia uutisia. Nousu näyttää vaikealta, mutta alaspäinkään ei vielä olla menossa. Nousutrendi on edelleen koskematon ja tällä hetkellä trading range näyttää todennäköiseltä. 10.8. Fedin uutiset näyttänevät lähiaikojen suunnan.
Dax kehitys kalenterivuosittain
Dax kalenterivuodet
Oheiseen kuvioon on laskettu Daxin kehitys kalenterivuosittain havainnoillistamisen ja vertailun helpottamiseksi. Kuten nähdään, niin useimmiten osakemarkkina liikkuu selkeissä trendeissä. Liike on jatkunut +-20-50% yhteen suuntaan. Kuluva vuosi 2010 on ollut poikkeuksellisen epätasainen. Itsellä oli alkuvuodesta sellainen visio, että tämä vuosi vastaisi vuosien 1994/1999/2004 vuoristoratamaista kehitystä jolloin oltiin hieman vastaavassa tilanteessa. Tällaiset vuodet ovat yleensä erittäin hankalia ja heikkoja monille hedge-rahastoille, jotka eivät pääse trendiin mukaan epätasaisen liikkeen vuoksi. Toistaiseksi ainakin näyttää yhteneväiseltä (eli isompaa liikettä odotellessa).
Oheiseen kuvioon on laskettu Daxin kehitys kalenterivuosittain havainnoillistamisen ja vertailun helpottamiseksi. Kuten nähdään, niin useimmiten osakemarkkina liikkuu selkeissä trendeissä. Liike on jatkunut +-20-50% yhteen suuntaan. Kuluva vuosi 2010 on ollut poikkeuksellisen epätasainen. Itsellä oli alkuvuodesta sellainen visio, että tämä vuosi vastaisi vuosien 1994/1999/2004 vuoristoratamaista kehitystä jolloin oltiin hieman vastaavassa tilanteessa. Tällaiset vuodet ovat yleensä erittäin hankalia ja heikkoja monille hedge-rahastoille, jotka eivät pääse trendiin mukaan epätasaisen liikkeen vuoksi. Toistaiseksi ainakin näyttää yhteneväiseltä (eli isompaa liikettä odotellessa).
SP500 suhteessa bondeihin
Osakehinnat halventuneet viime aikoina bondeihin verrattuna
Aikaisemmassa tekstissäni Vaihtoehtoiset sijoitustyylit: SP500 sekä huonot ja hyvät ajat analysoin SP500 mahdollista tulevaa kehitystä suhteessa 10-vuoden bondimarkkinaan. Oheiseen kuvioon on piirretty sinisellä SP500 nimelliskehitys sekä ruskealla SP500 kehitys suhteutettuna hinnan kehitykseen 10 vuoden USA:n valtion obligaatiossa. Tämä auttaa havainnollistamaan vaihtoehtoisen tuoton ja pitkät monikymmenvuotiset bull- sekä bear-markkinat erottuvat myös paremmin. Toistaiseksi olemme vielä 2000-vuonna alkaneessa pidemmässä bear-markkinassa niin kauan kunnes päästään laskevasta trendistä ylös. Bondituottoihin verrattuna osakehinnat ovat 80-90-luvun tasolla. Toisaalta, viime aikoina osakehinnat ovat halventuneet suhteessa obligaatioihin ja nykyisellä riskittömän koron tasolla sijoittajilla ei ole paljon vaihtoehtoja.
Aikaisemmassa tekstissäni Vaihtoehtoiset sijoitustyylit: SP500 sekä huonot ja hyvät ajat analysoin SP500 mahdollista tulevaa kehitystä suhteessa 10-vuoden bondimarkkinaan. Oheiseen kuvioon on piirretty sinisellä SP500 nimelliskehitys sekä ruskealla SP500 kehitys suhteutettuna hinnan kehitykseen 10 vuoden USA:n valtion obligaatiossa. Tämä auttaa havainnollistamaan vaihtoehtoisen tuoton ja pitkät monikymmenvuotiset bull- sekä bear-markkinat erottuvat myös paremmin. Toistaiseksi olemme vielä 2000-vuonna alkaneessa pidemmässä bear-markkinassa niin kauan kunnes päästään laskevasta trendistä ylös. Bondituottoihin verrattuna osakehinnat ovat 80-90-luvun tasolla. Toisaalta, viime aikoina osakehinnat ovat halventuneet suhteessa obligaatioihin ja nykyisellä riskittömän koron tasolla sijoittajilla ei ole paljon vaihtoehtoja.
maanantai 9. elokuuta 2010
Osakemarkkinoiden P/E-tasoja
Osakemarkkinoiden P/E tasoja Bloombergin mukaan:
P/E-tasot näyttävät olevan kohtuullisen maltillisella tasolla. Kehittyvistä markkinoista Venäjällä ja Brasiliassa osakkeet ovat houkuttelevia. Pohjoismaat ja UK sekä Nasdaq näyttävät jo kalliimmilta suhteessa muihin länsimaihin.
| Indeksi | P/E |
| Dow Jones | 13,91 |
| SP500 | 14,98 |
| Nasdaq | 24,9 |
| Dax | 14,13 |
| Cac40 | 13,25 |
| Ibex35 | 11,47 |
| FTSE100 | 18,64 |
| Omxs30 | 18,54 |
| Nikkei225 | 24,37 |
| Bovespa | 14,79 |
| Micex | 9,38 |
| Sensex | 18,67 |
| Hang Seng | 14,82 |
P/E-tasot näyttävät olevan kohtuullisen maltillisella tasolla. Kehittyvistä markkinoista Venäjällä ja Brasiliassa osakkeet ovat houkuttelevia. Pohjoismaat ja UK sekä Nasdaq näyttävät jo kalliimmilta suhteessa muihin länsimaihin.
torstai 5. elokuuta 2010
Dax ja USA 5.8.2010
Varovainen päivä
Ei mitään lisättävää eilisiin kommentteihin. Tänään nähtiin taas pettymys jenkkien työllisyystilastoissa, mutta eipähän tuo kummemmin hetkauttanut. Sp500 treidaa toistaiseksi rangessa jonka alaraja on 200 pv liukuva keskiarvo ja yläpuolen muodostaa 100 päivän liukuva eli 1115 - 1127 väli. Breikkaus kesäkuun huipun (1131,23) päälle ja nousu jatkuu. VIX yms. käppyrät pysyivät aika lailla samoissa asennoissa kuin eilenkin eli samoilla linjoilla jatkuu ja ollaan toiveikkaita nousun jatkumisen puolesta.
Huomisen nousunäkymää tukee se, että SP500 ja vix closasivat molemmat negatiiviselle. Tästä on yleensä seurannut 75% nousupäivä seuraavalle päivälle.
Ei mitään lisättävää eilisiin kommentteihin. Tänään nähtiin taas pettymys jenkkien työllisyystilastoissa, mutta eipähän tuo kummemmin hetkauttanut. Sp500 treidaa toistaiseksi rangessa jonka alaraja on 200 pv liukuva keskiarvo ja yläpuolen muodostaa 100 päivän liukuva eli 1115 - 1127 väli. Breikkaus kesäkuun huipun (1131,23) päälle ja nousu jatkuu. VIX yms. käppyrät pysyivät aika lailla samoissa asennoissa kuin eilenkin eli samoilla linjoilla jatkuu ja ollaan toiveikkaita nousun jatkumisen puolesta.
Huomisen nousunäkymää tukee se, että SP500 ja vix closasivat molemmat negatiiviselle. Tästä on yleensä seurannut 75% nousupäivä seuraavalle päivälle.
keskiviikko 4. elokuuta 2010
USA päivitys 4.8.2010
Jenkit varovaisen positiivisia
USA:n osakemarkkina on viime aikoina ollut ihmeellisen varovaista hissuttelua muuhun maailmaan verrattuna. Riskinottohalujahan pitäisi löytyä, koska korot ovat alhaalla ja tuottovaihtoehdot ovat vähissä . Osakkeet ovat taas hinnoiltaan edullisia bondeihin verrattuna. Bondimarkkinoilla on nähty kesällä nousua mm. kehittyvien markkinoiden korkopuolella sijoittajien etsiessä uusia turvasatamia ja uusia hajautusvaihtoehtoja.
Sektorirotaatiossa sektorit (teknologia vs. blue chip, ylellisyyshyödyke vs. välttämättömyyshyödyke jne.) ovat jälleen lähteneet vetämään nousua eli riskinottohalua alkaa taas löytymään.
Nysen kuva
Volatiliteetin kehitys on ollut maltillista. Vix on pysytellyt 20 yläpuolella ja aikarakenne käyrä on nouseva eli lyhyellä jänteellä ei nähdä isoa tarvetta suojautua laskulta. Aikarakenne käyrän on mahdollista vielä tulla alas ja vix-vxv:n suhde 0,8 on mahdollista ennen kuin kääntyy taas nousuun ja osakkeille myyntipainetta.
Tick-tasot ovat myös olleet korkealla ja liukuva keskiarvo nousussa eli ostolaita siirtyy herkemmin ylöspäin kuin myyntilaita alas.
Yhteenveto: positiivinen näkymä (eli odotellaan taas seuraavia notkahduksen merkkejä, nyt niitä ei vielä näy).
USA:n osakemarkkina on viime aikoina ollut ihmeellisen varovaista hissuttelua muuhun maailmaan verrattuna. Riskinottohalujahan pitäisi löytyä, koska korot ovat alhaalla ja tuottovaihtoehdot ovat vähissä . Osakkeet ovat taas hinnoiltaan edullisia bondeihin verrattuna. Bondimarkkinoilla on nähty kesällä nousua mm. kehittyvien markkinoiden korkopuolella sijoittajien etsiessä uusia turvasatamia ja uusia hajautusvaihtoehtoja.
Sektorirotaatiossa sektorit (teknologia vs. blue chip, ylellisyyshyödyke vs. välttämättömyyshyödyke jne.) ovat jälleen lähteneet vetämään nousua eli riskinottohalua alkaa taas löytymään.
Nysen kuva
Volatiliteetin kehitys on ollut maltillista. Vix on pysytellyt 20 yläpuolella ja aikarakenne käyrä on nouseva eli lyhyellä jänteellä ei nähdä isoa tarvetta suojautua laskulta. Aikarakenne käyrän on mahdollista vielä tulla alas ja vix-vxv:n suhde 0,8 on mahdollista ennen kuin kääntyy taas nousuun ja osakkeille myyntipainetta.
Tick-tasot ovat myös olleet korkealla ja liukuva keskiarvo nousussa eli ostolaita siirtyy herkemmin ylöspäin kuin myyntilaita alas.
Yhteenveto: positiivinen näkymä (eli odotellaan taas seuraavia notkahduksen merkkejä, nyt niitä ei vielä näy).
Globaalit käppyrät 4.8.2010
Iso kuva
Pelkästään talousartikkeleita lukiessa on viime aikoina saanut kuvan, että maailman osakemarkkinat ovat olleet menossa pelkkää alamäkeä. Indeksejä tarkasteltaessa huomataan, että suurin osa markkinoista teki jo pohjat toukokuun lopulla ja on siitä lähtien ollut nousussa. Ainoastaan jenkit (kuviossa sininen käyrä) vetivät pohjan heinäkuun alussa ja nyt ovat globaalin markkinan perässä nousussa.
Puolen vuoden jänteellä Saksa, Intia, Venäjä ovat jo plussan puolella. Saksan, Intian, Turkin, Korean ja Malesian indekseissä on myös nähty jo uusia 52-viikon huippujakin.
Pelkästään talousartikkeleita lukiessa on viime aikoina saanut kuvan, että maailman osakemarkkinat ovat olleet menossa pelkkää alamäkeä. Indeksejä tarkasteltaessa huomataan, että suurin osa markkinoista teki jo pohjat toukokuun lopulla ja on siitä lähtien ollut nousussa. Ainoastaan jenkit (kuviossa sininen käyrä) vetivät pohjan heinäkuun alussa ja nyt ovat globaalin markkinan perässä nousussa.
Puolen vuoden jänteellä Saksa, Intia, Venäjä ovat jo plussan puolella. Saksan, Intian, Turkin, Korean ja Malesian indekseissä on myös nähty jo uusia 52-viikon huippujakin.
Dax päivitys 4.8.2010
Nousussa
Vaikka yksi Hindenburgin signaalin varoitus saatiinkiin, niin näitä varoituksia pitäisi tulla lisää jotta nousun jatkuminen olisi uhattu. Markkinat hinnoittelivat (ja lehdet kirjoittelivat) kesällä jo uudesta (varmasta) taantumaasta ja Eurooppaa uhkaavasta pankkikriisistä vaikka (USA) taantumasta ei vielä ole mitään varmuutta tai havaintoa. Erilaiset ennakoiviin indikaattoreihin perustuvat ekonometriset mallit eivät vielä anna todennäköisyyksiä jenkkien taantumalle. Tässä yksi hyvä lähde Rotterdamin yliopiston ekonometriseltä laitokselta:
- "Probabilities not pointing to a double dip recession"
Dax saavutti myös vuoden 2010 korkeimman tason 4.8. ja tästä olisi luentavaa vielä mennä hieman ylöspäin.
Trendi-indikaattorin nimi on vaihdettu sykli-indikaattoriksi. Syklissä mennään nyt 40% vaiheilla ja yleensä indikaattori on kohonnut 50-70% tienoilla. Tässä asetelmassa nousuvaraa olisi n. 2-5% ja jos tämä sykli jatkuu 70% asti niin jopa 10% ennen seuraavaa dippiä ja hyvää ostopaikkaa.
Eli tämän perusteella nousun jatkumiselle isommat todennäköisyydet kuin laskulle.
6400 on tärkeä vastustaso ja 61,8% Fibonacci löytyy siitä läheltä myös. Tuon tason ylitys antaisi aeimmin mainitun 10% nousumahdollisuuden 7000 tienoille. Muutenkin trendi näyttää edelleen ylöspäin.
Myös globaali markkina ja positiivinen sentimentti tukee Daxin nousua. Kaikki indeksit USA:ta lukuunottamatta ovat tehneet higher-low jo toukokuusta alkaen Daxin tahdissa. Eihän tämä mitään rakettitiedettä ole ja vaikka uhkakuvia löytyykin, niin asioihin pitää suhtautua riittävän yksinkertaisesti eli noudatetaan vanhoja sanontoja olla miettimättä liikaa.
Vaikka yksi Hindenburgin signaalin varoitus saatiinkiin, niin näitä varoituksia pitäisi tulla lisää jotta nousun jatkuminen olisi uhattu. Markkinat hinnoittelivat (ja lehdet kirjoittelivat) kesällä jo uudesta (varmasta) taantumaasta ja Eurooppaa uhkaavasta pankkikriisistä vaikka (USA) taantumasta ei vielä ole mitään varmuutta tai havaintoa. Erilaiset ennakoiviin indikaattoreihin perustuvat ekonometriset mallit eivät vielä anna todennäköisyyksiä jenkkien taantumalle. Tässä yksi hyvä lähde Rotterdamin yliopiston ekonometriseltä laitokselta:
- "Probabilities not pointing to a double dip recession"
Dax saavutti myös vuoden 2010 korkeimman tason 4.8. ja tästä olisi luentavaa vielä mennä hieman ylöspäin.
Trendi-indikaattorin nimi on vaihdettu sykli-indikaattoriksi. Syklissä mennään nyt 40% vaiheilla ja yleensä indikaattori on kohonnut 50-70% tienoilla. Tässä asetelmassa nousuvaraa olisi n. 2-5% ja jos tämä sykli jatkuu 70% asti niin jopa 10% ennen seuraavaa dippiä ja hyvää ostopaikkaa.
Eli tämän perusteella nousun jatkumiselle isommat todennäköisyydet kuin laskulle.
6400 on tärkeä vastustaso ja 61,8% Fibonacci löytyy siitä läheltä myös. Tuon tason ylitys antaisi aeimmin mainitun 10% nousumahdollisuuden 7000 tienoille. Muutenkin trendi näyttää edelleen ylöspäin.
Myös globaali markkina ja positiivinen sentimentti tukee Daxin nousua. Kaikki indeksit USA:ta lukuunottamatta ovat tehneet higher-low jo toukokuusta alkaen Daxin tahdissa. Eihän tämä mitään rakettitiedettä ole ja vaikka uhkakuvia löytyykin, niin asioihin pitää suhtautua riittävän yksinkertaisesti eli noudatetaan vanhoja sanontoja olla miettimättä liikaa.
Tilaa:
Blogitekstit (Atom)