USA päivitys 4.8.2010

Jenkit varovaisen positiivisia



USA:n osakemarkkina on viime aikoina ollut ihmeellisen varovaista hissuttelua muuhun maailmaan verrattuna. Riskinottohalujahan pitäisi löytyä, koska korot ovat alhaalla ja tuottovaihtoehdot ovat vähissä . Osakkeet ovat taas hinnoiltaan edullisia bondeihin verrattuna. Bondimarkkinoilla on nähty kesällä nousua mm. kehittyvien markkinoiden korkopuolella sijoittajien etsiessä uusia turvasatamia ja uusia hajautusvaihtoehtoja.

Sektorirotaatiossa sektorit (teknologia vs. blue chip, ylellisyyshyödyke vs. välttämättömyyshyödyke jne.) ovat jälleen lähteneet vetämään nousua eli riskinottohalua alkaa taas löytymään.

Nysen kuva

















Volatiliteetin kehitys on ollut maltillista. Vix on pysytellyt 20 yläpuolella ja aikarakenne käyrä on nouseva eli lyhyellä jänteellä ei nähdä isoa tarvetta suojautua laskulta. Aikarakenne käyrän on mahdollista vielä tulla alas ja vix-vxv:n suhde 0,8 on mahdollista ennen kuin kääntyy taas nousuun ja osakkeille myyntipainetta.

















Tick-tasot ovat myös olleet korkealla ja liukuva keskiarvo nousussa eli ostolaita siirtyy herkemmin ylöspäin kuin myyntilaita alas.













Yhteenveto: positiivinen näkymä (eli odotellaan taas seuraavia notkahduksen merkkejä, nyt niitä ei vielä näy).

USA 21.6.2010

Vielä aavitustuksen positiivista


Nysessä uusia huippuja lisää 101 kpl.

















Money Flow positiivinen suurimpiin indeksi ETF:iin.












Volatiliteetissa ei vielä paniikkia. Odotettu piikki laskevassa trendissä.

















Tick-tasot vielä korkealla.












Optiomarkkinoilla ei vielä ennakointia laskun puolesta.

USA 18.6.2010

Tasainen päivä, mutta ei vielä laskun merkkejä


Perjantaina nähtiin pientä nousua. SPY:llä on vastassa 61,8% Fibonacci-taso, josta yritetään taistella seuraavaksi lävitse.














Volatiliteetin kehitys jatkoi aiempaa suuntaansa. Vix lasi 23,95 eli markkinat alkavat taas rauhoittumaan ja yrittävät jatkaa noususuuntaansa.

















Tick-arvot laskivat hieman perjantaina eli volyymi ei nostanut hintoja paljoakaan. Trin-tasot myös nousivat eli pientä myyntiä tapahtui enemmän, mikä on ihan ymmärrettävää 25.5. alkaneen nousun jälkeen. Edelleen arvotaan sitä, onko nousu kestävää vai vain väliaikainen nousuralli josta käännyttäisiin uudelleen laskuun. Tickin ja Trinin suhde on jo korkealla eli yliostotilassa, joka voi vielä jatkua.















Optiomarkkinoiden put-call-suhde on edelleen kohtuullisen korkealla eli vieläkin odotellaan laskua. Toisaalta tilanne alkaa jo kääntyä siihen suuntaan, että tästä voisi odottaa osakkeiden nousun jatkuvan.

















Positio: long

USA 17.6.2010

Nousu jatkui


Nousua nähtiin vaikka tänään oltiinkin varovaisemmalla linjalla. Eniten treidattua etf:ää SPY:tä myytiin 1,027 miljardilla ja ostettiin 1,101 miljardilla ja volyymikin palasi taas normitasoille. Huomennahan volyymi kasvaa luonnollisesti optioiden erääntymispäivänä ja triple witching day voi vielä yllättää eli raju nousu tai lasku on mahdollista.

Nysessä nähtiin uusia huippuja ja McClellan oskillaattori on jo positiivisen puolella eli näyttää trendiä ylös.

















Volatiliteetin aikarakenne jatkoi myös aikaisempaa odotettua suuntaansa eli sijoittajat alkavat kohta unohtamaan lyhyen jänteen suojaukset. Kohta aletaan taas saavuttamaan ylioptimismin tasoja ja siitähän onkin taas hyvä lähteä odottamaan uutta notkahdusta. Tietysti on mahdollista että ylioptimismi jatkuu pitkäänkin, mutta ainakin laskeva trendiviiva pitää ensin katkaista ennenkuin kurssit lähtevät alas.

















Tick-tasojen nousu suhteessa Trin-arvoon on jo noussut ylös eli paras ostopaikka meni jo. Nyt odotellaan milloin nousu loppuu.














Edelleenkin liian moni odottaa laskua ja myyntioptioiden ostajia on hieman liikaa liikkeellä, jotta lähiaikoina saataisiin isompaa laskua aikaiseksi. Tässä otetaan tosin aika rankka näkemys ja testataan tämän näkemyksen toimivuus. Normaalisti put-call-ration tässä suhdanteessa ollaan vasta oltu siellä äärimmäisessä lyhyen jänteen pohjassa eli tämä antaisi mahdollisuuksia kurssinousun jatkumiselle.

















Näiden näkymien valossa en näkisi vielä syytä miksi nousu ei voisi jatkua. Shorttaajat pitää ensin saada pelistä pois ja puttaajat hieman varovaisemmaksi ennen kuin päästään taas mahdolliseen uuteen laskuun.

USA sentimentti 2.6.2010

Nousuun


Paluu risk-off-moodiin ja nousuun. Indeksit ylös terveellä volyymilla eli toistaiseksi näyttää hyvältä härkien kannalta. Eli vaikka iso nousu saatiinkin, niin isompaa euforiaa tässä ei silti ollut. Selling on Strength -data ei näyttänyt mitään isompaa voittojen kotiutusta tähän nousuun ja indeksien put-call-suhteet pysyivät siedettävillä tasoilla joten jäämme odottamaan jatkoa nousulle. Kuluva viikko on myös historiallisesti ollut tilastojen valossa kovin bullish.

Nysessä päästiin tekemään pari uudet 52-viikon pohjat ja muutama enemmän uusia huippuja. Nousussa pyyhkäistiin täysin eilinen laskupäivä ohi eli hyvinkin bullish-signaali markkinoilta.

















Volatiliteetin kehitys on ollut ennustettavaa viime aikoina ja on tukenut viime viikolla alkanutta "syklin pohja" -näkemystä.














Tick-tasojen nousu tukee myös indeksien nousunäkymää.

USA sentimentti 20.5.2010

Laskupäivä ja pohjat vielä edessäpäin


200 päivän liukuvat eivät tarjonneet vastusta kun myyntiaalto kasvaa. Sp500, Dow Jones ja Nasdaq closasivat liukuvien alle. NYSE closasi jo aiemmin ja Russel2000 seuraa perässä. Psykologisesti monet instituutiot näkevät tässä jo laskumarkkinan alkua.

TRIX-indikaattori kääntyi negatiivisen (laskumarkkina) puolelle. Huomattavaa on, että volyymit ovat laskupäivinä tuplaisot nousupäiviin verrattuna eli isot pelkäävät näkymien heikkenemistä ja myyvät.














Tick-lukemat kertovat myyntipaineesta ja ainakaan vielä ei näytä käännettä.












Vix nousi vajaan 30% lukemaan 45,79. Yleensä näin iso lyhyen jänteen implisiittisen volatiliteetin kasvu on heijastanut seuraavalle päivälle rekyyliä. Volatiliteetin aikarakenteessa on kuitenkin sen verran ns. inertiaa eli hitautta muutoksille että mitään kovin radikaalia muutosta tähän liikkeeseen ei saatane.

USA sentimentti 27.4.2010

Laskupäivä

Aikaisemmin havaitut heikkouden merkit alkavat näkyä hieman isompina notkahduksina alaspäin. Teknisesti katsoen, tästä on mahdollista käydä vielä hieman alempanakin.

SP500 breikkasi trendistään jo hieman ulos/alas ja ei korjannut tilannetta saman päivän aikana. Kaikki sektorit tulivat rajusti alas pankkisektorin vetämänä.






Nysen Tick kääntyi laskuun eli sentimentti oli kunnolla myyntipainotteinen, myös volyymi oli korkea.












Osakeoptioiden put-call päätyi myös korkealle. Indeksi-putien ostot lisääntyivät myös.












Vix nousi rajusti (yli +30%) myös suhteessa pidempiin vxv-optiohin. Jos huomenna pysytään samoissa, niin laskunäkymä vaikuttaisi ilmeiseltä.














Tästä olisi helppo lähteä alas -5-10% ja katsoa sitten tilannetta uudestaan. Aika näyttää.

USAn sentimentti 12.4.2010

Perinteinen maanantain nousupäivä.

Indeksit nousivat tasaisesti, SP500 closasi +0,18%, Dow +0,08% ja Nasdaq +0,16%, Small Cap Russell2000 +0,3%.

Vix-volatiliteetti laski (-3,47%) ennätystasolle 15,58. Viimeksi Vixin on nähty closasaavan alemmalle tasolle 19.7.2007. Laskevassa trendissä Vix closasi viimeksi vastaavan tason alle tammikuussa 2004.

Vix:n ja Vxv:n suhde laski myös todella dramaattisesti ja saa tilanteen näyttämään siltä että sijoittajat ovat kääntymässä todella ylioptimisiksi lyhyellä jänteellä. Liekö merkki siitä, että ralli vetelee loppuaan... Optiomarkkinoiden kautta näyttäisi kuitenkin siltä, että tässä olisi vielä mahdollisuus jonkinlaiseen nousun jatkumiseen.














Total Put-Call ratio closasi alle 0,81, mikä on indikoinut nousua seuraavalle päivälle 77% aikaisemmista havainnoista.










Nysen Tick -data closasi myös positiivisen sentimentin puolelle eli isompaa myyntipaniikkia ei lopputunnin aikana tullut vaikka indeksit vähän laskivatkin. Notkahdus käytettiin ehkäpä jopa lisäostoihin minkä voisi selittää volyymin kasvulla.












21 päivän liukuva osakkeiden (aikaisempi oli total put-call) put-call ratio näyttää myös mielenkiintoiselta. Suhde päätyi tasolle 0,53. Yhtä alhainen taso on nähty myös viimeksi tammikuussa 2004 (kuten Vixin alhainen arvo).









Johdannaismarkkinoilta tulevat merkit vaikuttavat erikoisilta. Odotukset tälle vuodelle ovat 2004 vuoden kaltaiset vuoristoratamaiset ylä- ja alamäet. Johdannaispuolen sentimentti vaikuttaa hyvin samankaltaiselta, kuin 2004 alkuvuonna. Vuonna 2004 samankaltaisesta ylioptimistisesta tilanteesta noustiin vielä muutama viikko ennen kuin käännyttiin 10 kuukautta kestäneeseen vuoristoratalaskuun. Katsotaan kuinka tilanne etenee.

USA sentimentti 7.4.2010

Pieni laskupäivä jenkeissä.

DJI -0,66%
SP500 -0,59%
Nasdaq -0,23%
Russell2000 (small cap) -0,29%

Viikkotasolla:

DJI -0,27%
SP500 +0,37%
Nasdaq +1,19%
Russell2000 +2,26%

Korkeaa betaa jahdataan edelleen eli riskillisimmistä sijoituksista ei tässä laskupäivässä haluttu myydä enempää.

Tick-kuvio näyttää ylöspäin eli mitään rajua myyntipainetta ei ollut, volatiliteetti nousi hieman mutta sijoittajat ovat edelleen lyhyellä jänteellä ns. optimistisia vaikka uutisissa pelotellaankin Kreikan yms. tilanteella. Nyt halutaan pelotella piensijoittajia, jotta rahat saataisiin helpommin varainhoitoihin yms. erilaisiin tuotteisiin. Onhan se mukavampi myydä sijoitusratkaisuja, kun on erilaisia stooreja kerrottavana. Put-call-suhde ei myöskään noussut eilen merkittävästi.

SP500 nähtiin pieni dippi loppupäivästä, mutta volyymi kasvoi dipin pohjalla ja tuosta noustiin loppupäivään.










Money flow:sta nähtiin että isot pojat olivat eilen enemmän ostopuolella kuin myymässä, joten tämä vuoksi on vaikea uskoa että odotuksissa olisi mitään merkittävän negatiivista mitä isot pojat eivät vielä tiedä. Block Trade viittaa vähintää yli 10 000 kpl osuuksien kertakauppaan eli SPY ETF:llä tarkoittaa dollarimääräistä yli 1,16 miljoonan yksittäistä kauppaa. Isojen, Block Trade, kauppojen up/down -suhde oli huomattavasti isompi kuin kaikkien kauppojen keskimääräinen suhde. Money Flow näyttää myös up tickin olevan suurempi kuin down tick, joten tämä tarkoittaisi sitä että enemmän rahaa suuntautui nouseviin hintoihin.








Riskinottohalukkuudessa ei vielä tapahtunut mitään merkittävää muutosta.












Money Flow:sta vielä viittaus esim. Dubain uutista edeltävään päivään jolloin isot playerit ilmeisesti aavistelivat tilannetta ja alkoivat myydä jo edellisenä päivänä.

Dubain uutinenhan tuli kansan uutisiin varsinaisesti vasta 26. päivä, mutta isot pojat myivät jo 25...

https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjw-VB0ajK2Hyj0OoycoFNgx4EfTtoS_bUg-9wArwRcxx_ptqVwxbwU9eF8ClGFWki1u_qq1c7DtGwpkpSD0SntlnIyNhHydgdPEU5vWHwv229B-fF8KYAnF2xgzQEvpNjbiobfKvcphmN3/s1600-h/2%5B2%5D.png

USAn sentimentti 1.4.2010 ja näkymät

Taas uusi tuloskausi edessä. Eli selvästikään vielä ei haluta myydä ennen osavuosikatsauksia. Usan osakemarkkinasentimentti ei ole heikentynyt oleellisesti ja kausiluonteisuuden puolesta huhtikuu on vuoden tuottoisimpia kuukausia. Katsotaan kuinka pitkään nousua kestää. Näkymät ovat ehkä jopa liiankin selkesti taas laskun puolella, mutta juuri tästä syystä nousua saatetaankin venyttää vielä +5-10% ennen kuin kesän korvilla nähdään isompaa laskua.

1) Tick-data ei näytä vieläkään mitään rajumpaa laskua vaikka onkin jo näkymillä jo jonkin aikaa. Tällä hetkellä heilunta näyttää samantyyliseltä kuin 2009 marraskuussa.













2) Myös Vix:n ja Vxv:n suhteen tilanne näyttää samankaltaiselta kuin viime vuoden marraskuussa.















3) Myyntioptioiden määrä on isompi kuin viime vuoden marraskuussa, tosin Q1 julkaisut tulossa ja normaalia suojausta salkunhoitajilta.













Edelleen kuitenkin yritysten odotetaan tekevän voittoa. Teollisuuden kapasiteetin käyttöaste on nousussa ja näkymät eivät vielä ole alaspäin. Osakkeet voivat suhteessa olla kalliita Q1 julkaisujen jälkeen, jolloin jonkinlaisen korjausliikkeen mahdollisuus on olemassa 1-6kk jänteellä. Toisaalta, jos Q1 tuloksista tulee edes siedettäviä ja muut näkymät näyttävät hyvältä, niin tämä antaa lisävahvistusta talouskasvulle ja ruokkii vielä lisäoptimismia ja ryntäystä osakemarkkinoille. Kaikki haluavat osalliseksi hyvistä tuotoista nyt eikä ensi vuonna.

4) Kapasiteetin käyttöaste nousussa. Jos haluaa olla riittävän yksinkertainen, niin tämä on hyvä ellei paras indikaattori talouden tilanteesta.












5) Riskinottohalukkuus kasvussa, mutta edelleen alhaisella tasolla verrattuna pitkän jänteen keskiarvoon (vihreällä härät ja punaisella karhut).

USAn sentimentti 31.3.2010

Vakiokuvilla mennään.

1) Tick-puolella on nähty viimeisen viikon aikana härkien luovuttavan välillä. Kyseessä on todennäköisesti voittojen kotiutuksia. Volyymit ovat olleet kohtuullisen pieniä, joten isompaa myyntiryntäystä ei olla vielä nähty. Pankkisektori on tosin yrittänyt Euroopassa ja Jenkeissä liidata alaspäin tässä isommin onnistumatta. Eli kotiutellaan ensin voittoja, vedetään kurssit alas ja ostetaan halvemmalla takaisin.












2) Vix on noussut tasaisesti, mutta isompaa piikkiä ei olla nähty. Edelleen sijoittajat ovat ylioptimistisia lyhyellä jänteellä.















3) Optiosijoittajat (lähinnä salkun suojausta kurssilaskua vastaan) ovat ilmeisesti jo vähän kyllästyneitä edestakaiseen menoon. Täälläkään ei tällä hetkellä ole isompaa piikkiä vaan taas on jarruteltu putien ostoa. Äkkiähän se tästä tietysti nousee kun sopiva hetki tulee.

USAn sentimentti 29.3.2010

Jenkeissä perinteinen maanantain nousupäivä. Maanantain nousupäivät alkavat jo hieman tympimään. Viime syksystä lähtien 80% maanantaista (tai viikon ensimmäisistä arkipäivistä) on ollut nousupäiviä. Sentimentti pysyi yliostetun puolella. Edelleen noin 90% Sp500 ja Nasdaqin osakkeista treidaa 50 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella.

Päivä sinänsä oli melko tylsä, isolla gapilla ylös ja sivusuuntaista treidausta putken sisällä. Näimme Sp500 että Vix:n high-low tulevan alas perjantain lukemista. Yleensä tämä on ennakoinut seuraavalle päivälle isompaa liikettä.

1) Tick-lukemat nousivat hieman eli karhut hellittivät.












2) Lyhyen jänteen VIX laski, mutta myös pidemmän jänteen VXV laski. Volatiliteetin aikarakenne on kuitenkin pysynyt ylöspäin suuntautuvana eli odotus on edelleen volatiliteetin nousuun ja suhdeluvun korjautumiseen 1:1.














3) Osakkeiden put-call-suhteessa ei tapahtunut isoa liikettä. Suhteellisen alhaisella tasolla pysytään vielä, mutta odotus olisi saada tähän nousua.












Huomioitavaa:

- Jos huomenna Sp500 päivä päätyy 1172 tai alle, niin MACD antaa myyntisignaalin.
- Nasdaq näytti MACD:llä myyntisignaalin 26.3.
- Pienyhtiöiden kehitystä mittaavalla Russell2000-indeksillä MACD leikkasi myynnin puolelle 25.3.

- Raaka-ainesektorista kulta antoi MACD:llä myynnin 22.3., öljy 24.3., maakaasu 18.2. sekä maataloushyödykkeet 25.3.

- Bovespa antoi MACD:n myyntisingaali 23.3. ja Hang Seng 24.3.

- Myös viikkotasolla mitattuna raaka-ainesektori sekä BRIC-maat + Korea, Turkki, Taiwan ja Malesia ovat myyntipuolella.

Raaka-ainesektorin heikkeneminen johtuu osaltaa dollarin vahvistumisesta, mutta jollain tapaa raaka-ainesektori ja Kiina/Brasilia ovat yrittäneet vetää alaspäin. Saa nähdä leviääkö tämä muualle, mutta itse en enää tässä vaiheessa kasvattaisi long-positioita.

USAn sentimentti

Tänään näimme ensimmäisiä pieniä nousun katkeamisen merkkejä. Nyse tick droppasi pahimmillaan päivän aikana jo -1000. Eli käytännössä päivän aikana kaikista Nysen yhteenlasketuista nousijoista ja laskijoista 1000 kpl tickasi enemmän alaspäin. Päivä päätyi -150 ja 10 päivän EMA indikoi 300 rajapyykin leikkausta ja tämä katkaisisi nousuputken.













VIX:n ja VXV:n suhde kääntyi nousuun eli lyhyellä tähtäimellä volatiliteetti nousi suhteessa pitkän jänteen volatiliteettin. Olihan tämä jo kestämättömällä tasollakin. Mean reversion alkaa toteutumaan. Tästä kun vielä MACD vahvistaa volatiliteetin nousun, niin saataisiin yksi signaali lisää mahdollisen laskun toteutumiseen.















Ensimmäinen signaali mahdollisesta laajemmasta kurssilaskusta oli tämänpäiväinen put-call-suhteen nousu. Myyntioptioiden määrä oli vielä viikko sitten alhainen suhteessa osto-optioihin eli positioiden suojauksille ei nähty isompaa tarvetta. Historiallisesti eletään lyhyen jänteen huipputasoa kun määrä on lähtenyt kasvuun ja 10 päivän EMA leikannut alhaalta rajatason.













CBOE:n intradataa katsomalla Puttaajien määrä kasvoi loppupäivää kohden selkeästi.