Jenkit ja QE2 stimulus / Globaali tilanne

Market watchissa oli mielenkiintoinen artikkeli jenkkien QE2:n vaikutuksista. Kun sijoittajat ymmärtävät tämän turhan rahan haaskauksen, niin ei ole ihmekään mikäli osakemarkkina tulee alas. Elvytyksestä ei ole ollut reaalitalouteen mitään hyötyä, mutta ilman sitä voitaisiin olla (jo) paljon syvemmällä. Euroopan velkaongelmat tähän päälle ja mielenkiintoinen soppa aikaisena. S&P laski Italian luottoluokitusta ja Belgian tilanteestakin ollaan jo huolissaan. Niin, että seurataan tilannetta ja odotellaan tilanteen huononevan ennemmin tai myöhemmin.

Artikkelin pointit lyhyesti:

- Elvytys loppuu parin viikon sisällä

- kustannukset 600 miljardia dollaria

- ohjelma loi noin 700.000 uutta työpaikkaa

o kustannus 850.000 $ per työpaikka

o asuntojen hinnat alempana kuin ennen stimulusta

o talouskasvu hitaampaa

o inflaatio kiihtynyt

o osakemarkkinoilla saatu aikaiseksi kova nousu (kupla)

- suurin syy osakemarkkinoiden nousulle dollarin heikkeneminen

--> QE2 loi valtavan kuplan dollarimääräisiin omaisuusluokkiin (kulta, osakkeet, raaka-aineet)

--> nollavaikutus reaalitalouteen

- kokopäiväiset työpaikat lisääntyneet 700.000

o samaan aikaan osa-aikaiset työpaikat vähentyneet 600.000

o käytännössä työpaikat lisääntyneet 100.000

o koko populaatiosta 58,4 % töissä verrattuna vuosi sitten 58,5 %

- Asuntojen hinnat laskevat taas (National Association of Realtors)

o Keskimääräinen asunnon hinta elokuussa 2010 ennen QE2:ta oli 177.300 $

o Tällä hetkellä keskimääräinen asunnon hinta 163.700 $

o Samaan aikaan inflaatio 1,2 % à 3,1 %

o Osakemarkkina noussut samaan aikaan 26 % (S&P500)

Jenkkimarkkina 23.5.2011

Sell in May and go away vaikutti järkevältä pari viikkoa sitten ja vaikuttaa edelleen. Aiemmin asetettu alatavoite toteutui melkoisen tarkasti. Seuraavaa tavoitetta odotellessa. Nousua varten odottelisin indikaattoreiden positiivista divergenssiä. Sitä ennen rekyyleistä on hyvä kotiutella, jos ei ole vielä näin ehtinyt tekemään.

USA päivitys 4.8.2010

Jenkit varovaisen positiivisia



USA:n osakemarkkina on viime aikoina ollut ihmeellisen varovaista hissuttelua muuhun maailmaan verrattuna. Riskinottohalujahan pitäisi löytyä, koska korot ovat alhaalla ja tuottovaihtoehdot ovat vähissä . Osakkeet ovat taas hinnoiltaan edullisia bondeihin verrattuna. Bondimarkkinoilla on nähty kesällä nousua mm. kehittyvien markkinoiden korkopuolella sijoittajien etsiessä uusia turvasatamia ja uusia hajautusvaihtoehtoja.

Sektorirotaatiossa sektorit (teknologia vs. blue chip, ylellisyyshyödyke vs. välttämättömyyshyödyke jne.) ovat jälleen lähteneet vetämään nousua eli riskinottohalua alkaa taas löytymään.

Nysen kuva

















Volatiliteetin kehitys on ollut maltillista. Vix on pysytellyt 20 yläpuolella ja aikarakenne käyrä on nouseva eli lyhyellä jänteellä ei nähdä isoa tarvetta suojautua laskulta. Aikarakenne käyrän on mahdollista vielä tulla alas ja vix-vxv:n suhde 0,8 on mahdollista ennen kuin kääntyy taas nousuun ja osakkeille myyntipainetta.

















Tick-tasot ovat myös olleet korkealla ja liukuva keskiarvo nousussa eli ostolaita siirtyy herkemmin ylöspäin kuin myyntilaita alas.













Yhteenveto: positiivinen näkymä (eli odotellaan taas seuraavia notkahduksen merkkejä, nyt niitä ei vielä näy).

USA 11.6.2010

Suunta varovaisesti ylöspäin

Vixin aikarakenne on taas tasoittunut eli lyhyellä jänteellä ollaan optimistisempia kuin pidemmällä tähtäimellä. Tämä antaa syytä pitää varovaisesta nousunäkymästä kiinni seuraavaa piikkiä odotellessa.














Optiomarkkinoilla on mahdollisuuksia näyttää vielä suuntaa alas...

















Sektorivertailuiden mukaan riskinotto on kasvussa, koska riskillisimmät sektorit johtavat nousua.

Insider vs. defensive












Luxus vs. perushyödykkeet













Lyhyen jänteen trendi alkoi myös näyttämään ylöspäin viime viikolta.













Lyhyen jänteen signaaleita voidaan pitää 75-80% luotettavina ja kehitys on ollut kohtuullisen hyvä.

USA sentimentti 25.5.2010

Bullish hammer


S&P500 pinnisti aavistuksen plussan puolelle, muut indeksit jäivät edellisiin close-tasoihin verrattuna punaiselle vaikka nousu oli määrätietoista. Päiväkuvioksi muodostui bullish hammer joka on yleensä indikoinut trendikäännettä. Katsotaan tuleeko käänne vai rakennellaanko tässä bull trapia. Nousuvolyymi oli isompaa kuin edellisen päivän laskuvolyymi, mikä tukee kontraavaa näkemystä.









Volatiliteetin aikarakenne levisi laskevasta muodosta vaakatasoon eli markkinoilla ei välttämättä kuitenkaan ole odotuksia suunnasta...













...toisaalta flat volatiliteetin aikarakenne (= vix-vxv suhde 1) on edeltänyt käyrän kääntymistä nousevaksi ja osakekursseille nousua.














Osakeputien määrä väheni huipuistaan eli pohjat voi olla nähty.












Consumer discretionary eli ylellisyyshyödykkeiden sektori nousi eilen kun taas staples eli välttämättömyyshyödykkeiden sektori tuli alas ja tämä taas on ennakoinut riskinottohalujen lisääntymistä...













...myös Nasdaq vs. SP500 volyymivertailu näyttää riskinottohalukkuuden kasvua. Vihreä (osto) yliperformoi punaista (myynti), joten rekyylin mahdollisuutta ei voi poissulkea. Tokihan tilanteet voivat muuttua päivässä.












Nyt eletään mielenkiintoisia aikoja. Psykologia näyttelee isoa roolia ja seurataan tilannetta tuleeko aito rekyyli vai bull trap.

USA sentimentti 20.5.2010

Laskupäivä ja pohjat vielä edessäpäin


200 päivän liukuvat eivät tarjonneet vastusta kun myyntiaalto kasvaa. Sp500, Dow Jones ja Nasdaq closasivat liukuvien alle. NYSE closasi jo aiemmin ja Russel2000 seuraa perässä. Psykologisesti monet instituutiot näkevät tässä jo laskumarkkinan alkua.

TRIX-indikaattori kääntyi negatiivisen (laskumarkkina) puolelle. Huomattavaa on, että volyymit ovat laskupäivinä tuplaisot nousupäiviin verrattuna eli isot pelkäävät näkymien heikkenemistä ja myyvät.














Tick-lukemat kertovat myyntipaineesta ja ainakaan vielä ei näytä käännettä.












Vix nousi vajaan 30% lukemaan 45,79. Yleensä näin iso lyhyen jänteen implisiittisen volatiliteetin kasvu on heijastanut seuraavalle päivälle rekyyliä. Volatiliteetin aikarakenteessa on kuitenkin sen verran ns. inertiaa eli hitautta muutoksille että mitään kovin radikaalia muutosta tähän liikkeeseen ei saatane.

USA sentimentti 5.5.2010

SP500 laskussa siitä mistä pitikin


Aika kivasti USA totteli aikaisempia ohjenuoria. 200 viikon liukuva ja 61,8% Fibonacci olivat liian kovia vastuksia. Laskuskenaario oli lähestymässä joka tapauksessa, mutta sopivasti uutisilla heitettiin vettä myllyyn.











Riskinottohalukkuus on laskenut selvästi (vihreä ja punainen alas), jolloin nyt on tilanne jossa ei heti osteta aggresiivisesti dipistä vaan katsotaan dippi ensin loppuun. Loogista olisi jatkaa ainakin -4-5% alas.

USA riskinottohalukkuus

Eri mitttareilla mitattuna, riskinottohalukkuus on heikentynyt viime aikoina jolloin negatiivisiin uutisiin reagoidaan herkemmin.













Insider vs. defensive heikkeni luonnollisesti, myös muut vastaavantyyliset sektorivertailut osoittavat varovaisuutta. Seurataan tilannetta, jos nämä kääntyvätkin nousuun.

USA sentimentt 23.4.2010 ja näkymät

Näkymät heikkentyneet

Jenkki-indeksit päätyivät komeasti plussalle. Sekä Nasdaq, Sp500 että Russell2000 onnistuivat tekemään uudet 52-viikon huiput.














Riskinottohalukkuus on kuitenkin heikentynyt hieman, mikä näkyy oheisesta kuviosta vihreällä ja punaisella.












Maanantain näkymiin muutamia huomioita:

- NYSEn uudet 52-viikon huiput nousivat lukemaan 614. Tämä vahvistaa vielä mahdollisen nousun jatkumisen
- maanantai on ollut perinteisesti nousupäivä
- Put-call-ratio closasi alhaiseen arvoon, mikä on ennakoinut nousua seuraavalle päivälle

USA sentimentti 21.4.2010

Vihdoinkin pientä heikkoutta

Pitkällisten odotusten jälkeen USA taipui globaaliin heikkouteen. Päivä oli epätasainen ja indeksit closasivat osittain +-0. SP500 closasi (-0,1%) 1205,93 tasolle, mutta futuurit painuivat vielä virallisen ajan jälkeen (kesäkuun SP500 mini -0,5%).

Edelleen yritetään saada kiinni korkeaa betaa eli riskillä vähän isompaa tuottoa. Nasdaq sekä Russell2000 päättyivät hieman korkeammalle kuin blue-chipit eli isot yhtiöt.

Päivästä ei jäänyt mitään erityistä mieleen, paitsi put-call-suhteen nousu. Pitkästä aikaa intra-datassa nähtiin put-call-suhteen yli 1 lukemia. Tämä tapahtui heti avauksesta.

30min kuvaajassa ei vielä kannata riemuita isojen "romahdusten" perään ennenkuin mennään 1175 alle. Väsymisen merkit ovat kuitenkin selvästi nähtävissä koska uusia huippuja ei olla vielä onnistuttu tekemään.














Tällä hetkellä sekä osakkeiden että indeksin put-call-suhteen ovat korkealla tasolla eli "viisaalla" rahalla on laskuodotuksia.












Vaikka tänään oli laskupäivä, niin pitkästä aikaa Money Flow-tilastoista ei löytynyt mitään merkintöjän isommista sijoituksista esim. SP500 indeksirahastoihin. Aikaisemmissa dipeissä on nähty selvä merkki siitä, että laskusta on ostettu lisää mutta nyt ensimmäistä kertaa tilanne vaikuttaa kääntyneen. Myöskään mitään merkittävästi isompia volyymipiikkejä ei tämän päivän dipeissä nähty. Eli selvää varovaisuutta ilmassa.

USAn sentimentti 19.4.2010 (nousu hyytyy?)

Nihkeä nousu

Jenkeissä indeksit nousivat ristiriitaisissa merkeissä. Finanssisektori veti tänään ylös defensiivisen sektorin auttamana. Muut sektorit jäivät miinuksen puolelle. Käytännössä nousussa oli jo selviä epävarmuuden merkkejä havaittavissa. Myyntioptioiden määrä pysyi
myös päivän aikana huhtikuun korkeimmalla tasolla eli nyt ylioptimismi on jo pois markkinoilta.

Sektorit






Trendinäkymä














Nysen Tick-data näyttää samalta kuin perjantaina eli ns. flirttaillaan jälleen kerran laskunäkymien kanssa.












Putien suhde calleihin teki rajun nousun. Olisiko spekulointi laskusta alkanut tästä vai pelätäänkö Goldman Sachsin petossyytöksestä alkaneen laajempaa huonojen uutisten sarjaa?












Viime päivinä tuli mieleeni myös mielenkiintoinen pidemmän jänteen idea. Olisiko tällä 100 vuoden Dow Jonesin näkymällä olisi merkitystä? Ainakin Fibonaccin ystävät näkevät tässä kuvassa mahdollisuuksia.

USA sentimentti 13.4.2010

Näkymät edelleen vahvat ja riskinotto kiinnostaa.

Sijoittajien riskinottohalu on edelleen pysynyt korkealla. Vielä ei ole nähty isompia merkkejä, että tästä osavuosikatsauksesta haluttaisiin lähteä myymään. Kaikki myynnit ovat tähän mennessä tapahtuneet korkeammista hinnoista ja notkahduksista on ostettu.

Tämän päivän osalta "isot pojat" ostivat todella isolla kädellä energiayhtiö Chevronia sekä pankkisektorista JP Morgan Chasea. Rahavirroissa kokonaissuhde ei ollut mitenkään erityinen, mutta isoja kauppoja mittaavassa Block Tradessa uutta rahaa virtasi yli 30 kertaa enemmän sisään kuin mitä lähti ulos. JP Morgan Chase julkaisee tuloksensa huomenna 14. huhtikuuta, mutta Chevronin tulosjulkistus on vasta 30. huhtikuuta. Huomenna ei siis kannata ihmetellä, jos pankkisektori vetää ylöspäin.












Sentimentti on isommassa kuvassa edelleen positiivinen, mikä voidaan nähdä sektorivertailussa.

Ohessa sinisellä SP500 indeksi sekä ylellisyyshyödykesektorin kehitys suhteessa välttämättömyyshyödykesektoriin. Nousukaudella ostetaan enemmän luksustavaraa ja käydään elokuvissa sekä ravintolassa syömässä. Tällöin ns. ylellisyyshyödykkeet vetävät ylöspäin. Taantuma-aikaan luksuksen kysyntä hiipuu ja välttämättömyyshyödykkeet, kuten ruoka ja vesi yms. ovat elintärkeitä ja tämmöinen sektori yliperformoi. Tällä hetkellä meno näyttää edelleen ylöspäin.












Toinen mielenkiintoinen sektorivertailu saadaan verrattaessa ns. sisäpiirin sentimenttiä defensiivisen sektorin sentimenttiin. Sisäpiirin luulisi tietävän, että missä maailma makaa kun taas defensiivisen sektorin kysyntä kasvaa epävarmojen aikojen vallitessa. Ohessa sektorivertailu ruskealla ja SP500 indeksi sinisellä.












Sektorivertailuissa nähdään uusia huippuja samalla kun myös indeksi tekee uusia huippuja. Käytännössä jotain heikkouden merkkejä pitäisi näkyä jotta nyt käännyttäisiin isompaan laskuun.

Optioiden total put-call closasi taas alle 0,81, mikä indikoisi huomiseksi lisää nousua (78%). Ainoa häiritsevä asia on, että sekä SP500 ja VIX nousivat samana päivänä ja tämä on taas ennakoinut jonkinlaista epävarmuutta seuraavalle päivälle.

Lukiessani erilaisia raportteja tuntuu siltä, että monet varainhoitajat kääntyvät koko ajan enemmän ja enemmän uskomaan pitkän jänteen nousun alkamiseen. Tästä löytyykin erilaisia signaaleja. Jotkut ovat kritisoineet sitä, että tämän hetken nousu on tapahtunut pienellä volyymillä. Näin varmasti, mutta onko unohtunut että kehittyvien markkinoiden volyymi ja sijoitusvirrat ovat olleet vastaavasti ennätyskorkeita. Eli sijoittajat ovat unohtaneet nyt turvalliset, isot sekä vakaat ja ovat kiinnostuneempia kehittyvistä markkinoista, pienyhtiöistä, teknologiasta sekä isoista tuotoista.

USAn sentimentti 31.3.2010

Vakiokuvilla mennään.

1) Tick-puolella on nähty viimeisen viikon aikana härkien luovuttavan välillä. Kyseessä on todennäköisesti voittojen kotiutuksia. Volyymit ovat olleet kohtuullisen pieniä, joten isompaa myyntiryntäystä ei olla vielä nähty. Pankkisektori on tosin yrittänyt Euroopassa ja Jenkeissä liidata alaspäin tässä isommin onnistumatta. Eli kotiutellaan ensin voittoja, vedetään kurssit alas ja ostetaan halvemmalla takaisin.












2) Vix on noussut tasaisesti, mutta isompaa piikkiä ei olla nähty. Edelleen sijoittajat ovat ylioptimistisia lyhyellä jänteellä.















3) Optiosijoittajat (lähinnä salkun suojausta kurssilaskua vastaan) ovat ilmeisesti jo vähän kyllästyneitä edestakaiseen menoon. Täälläkään ei tällä hetkellä ole isompaa piikkiä vaan taas on jarruteltu putien ostoa. Äkkiähän se tästä tietysti nousee kun sopiva hetki tulee.

USAn sentimentti 29.3.2010

Jenkeissä perinteinen maanantain nousupäivä. Maanantain nousupäivät alkavat jo hieman tympimään. Viime syksystä lähtien 80% maanantaista (tai viikon ensimmäisistä arkipäivistä) on ollut nousupäiviä. Sentimentti pysyi yliostetun puolella. Edelleen noin 90% Sp500 ja Nasdaqin osakkeista treidaa 50 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolella.

Päivä sinänsä oli melko tylsä, isolla gapilla ylös ja sivusuuntaista treidausta putken sisällä. Näimme Sp500 että Vix:n high-low tulevan alas perjantain lukemista. Yleensä tämä on ennakoinut seuraavalle päivälle isompaa liikettä.

1) Tick-lukemat nousivat hieman eli karhut hellittivät.












2) Lyhyen jänteen VIX laski, mutta myös pidemmän jänteen VXV laski. Volatiliteetin aikarakenne on kuitenkin pysynyt ylöspäin suuntautuvana eli odotus on edelleen volatiliteetin nousuun ja suhdeluvun korjautumiseen 1:1.














3) Osakkeiden put-call-suhteessa ei tapahtunut isoa liikettä. Suhteellisen alhaisella tasolla pysytään vielä, mutta odotus olisi saada tähän nousua.












Huomioitavaa:

- Jos huomenna Sp500 päivä päätyy 1172 tai alle, niin MACD antaa myyntisignaalin.
- Nasdaq näytti MACD:llä myyntisignaalin 26.3.
- Pienyhtiöiden kehitystä mittaavalla Russell2000-indeksillä MACD leikkasi myynnin puolelle 25.3.

- Raaka-ainesektorista kulta antoi MACD:llä myynnin 22.3., öljy 24.3., maakaasu 18.2. sekä maataloushyödykkeet 25.3.

- Bovespa antoi MACD:n myyntisingaali 23.3. ja Hang Seng 24.3.

- Myös viikkotasolla mitattuna raaka-ainesektori sekä BRIC-maat + Korea, Turkki, Taiwan ja Malesia ovat myyntipuolella.

Raaka-ainesektorin heikkeneminen johtuu osaltaa dollarin vahvistumisesta, mutta jollain tapaa raaka-ainesektori ja Kiina/Brasilia ovat yrittäneet vetää alaspäin. Saa nähdä leviääkö tämä muualle, mutta itse en enää tässä vaiheessa kasvattaisi long-positioita.