USA sentimentti 2.6.2010

Nousuun


Paluu risk-off-moodiin ja nousuun. Indeksit ylös terveellä volyymilla eli toistaiseksi näyttää hyvältä härkien kannalta. Eli vaikka iso nousu saatiinkin, niin isompaa euforiaa tässä ei silti ollut. Selling on Strength -data ei näyttänyt mitään isompaa voittojen kotiutusta tähän nousuun ja indeksien put-call-suhteet pysyivät siedettävillä tasoilla joten jäämme odottamaan jatkoa nousulle. Kuluva viikko on myös historiallisesti ollut tilastojen valossa kovin bullish.

Nysessä päästiin tekemään pari uudet 52-viikon pohjat ja muutama enemmän uusia huippuja. Nousussa pyyhkäistiin täysin eilinen laskupäivä ohi eli hyvinkin bullish-signaali markkinoilta.

















Volatiliteetin kehitys on ollut ennustettavaa viime aikoina ja on tukenut viime viikolla alkanutta "syklin pohja" -näkemystä.














Tick-tasojen nousu tukee myös indeksien nousunäkymää.

USA sentimentti 30.4.2010

USAssa laskupäivä ja lasku jatkuu

Jenkit vetivät yllättävän ison laskupäivän hyvänä datapäivänä. Toisaalta, sentimentin perusteella viimeisten viikkojen aikana on menty koko ajan varovaisempaan suuntaan.

SP500 putosi hintakanavan ylälaidasta puolivälin alle. Yleensä vastaavissa tilanteissa on käyty koukkaamassa alalaidan kautta tai siirretty alalaitaa hieman alemmaksi. Eli nousun tukitaso 1175 voi hyvinkin rikkoutua ja saada karhuille ilon aiheita.












Nasdaqin ja SP500 volyymin ja nousujen/laskujen kautta laskettu riskinottohalukkuus näyttää laskeneen suhteellisesti melko paljonkin. Riskimittari ei ole kovin hyvä ajoitusmittari, mutta kertoo sijottajien rohkeudesta ostaa esim. dipeistä.












NYSEn tick näyttä jo selvempää hermostuneisuutta ja herkempää myyntisormea. Noin kuukausi sitten oli hieman vastaavanlainen tilanne, mutta nousu jatkui. Tuolloin Tick-lukemat eivät kuitenkaan käyneet yhtä alhaalla kuin nyt.












Vix lähti myös pomppimaan ylös ja closasi lukemaan 22,05. Pidemmät Vxv optiot closasivat arvoon 23,67. Toistaiseksi näyttää vielä hyvältä nousunkin kannalta, eli niin kauan kuin em. optioiden suhdeluku pysyy 1 alapuolella, ei nähdä pidempiaikaisempaa laskua.














Ensi viikolla nähdään mielenkiintoinen viikko. Perjantain laskupäivä sai pienen innostuksen esim. SPY-etf:ien ostoihin eli isot sijoittajat ottavat edelleen varovaista näkemystä mahdolliseen nousun jatkumiseen. Historiallisten tilastojen mukaan jenkeissä viikko 17 on aina ollut hieman heikompi viikko ja viikko 18 taasen parempi. Huomioitavaa viime viikkojen aikana on myös se, että volyymit ovat kasvaneet erityisesti laskupäivinä (tosin HFT-trading on tähän osasyynä).

USA sentimentti 7.4.2010

Pieni laskupäivä jenkeissä.

DJI -0,66%
SP500 -0,59%
Nasdaq -0,23%
Russell2000 (small cap) -0,29%

Viikkotasolla:

DJI -0,27%
SP500 +0,37%
Nasdaq +1,19%
Russell2000 +2,26%

Korkeaa betaa jahdataan edelleen eli riskillisimmistä sijoituksista ei tässä laskupäivässä haluttu myydä enempää.

Tick-kuvio näyttää ylöspäin eli mitään rajua myyntipainetta ei ollut, volatiliteetti nousi hieman mutta sijoittajat ovat edelleen lyhyellä jänteellä ns. optimistisia vaikka uutisissa pelotellaankin Kreikan yms. tilanteella. Nyt halutaan pelotella piensijoittajia, jotta rahat saataisiin helpommin varainhoitoihin yms. erilaisiin tuotteisiin. Onhan se mukavampi myydä sijoitusratkaisuja, kun on erilaisia stooreja kerrottavana. Put-call-suhde ei myöskään noussut eilen merkittävästi.

SP500 nähtiin pieni dippi loppupäivästä, mutta volyymi kasvoi dipin pohjalla ja tuosta noustiin loppupäivään.










Money flow:sta nähtiin että isot pojat olivat eilen enemmän ostopuolella kuin myymässä, joten tämä vuoksi on vaikea uskoa että odotuksissa olisi mitään merkittävän negatiivista mitä isot pojat eivät vielä tiedä. Block Trade viittaa vähintää yli 10 000 kpl osuuksien kertakauppaan eli SPY ETF:llä tarkoittaa dollarimääräistä yli 1,16 miljoonan yksittäistä kauppaa. Isojen, Block Trade, kauppojen up/down -suhde oli huomattavasti isompi kuin kaikkien kauppojen keskimääräinen suhde. Money Flow näyttää myös up tickin olevan suurempi kuin down tick, joten tämä tarkoittaisi sitä että enemmän rahaa suuntautui nouseviin hintoihin.








Riskinottohalukkuudessa ei vielä tapahtunut mitään merkittävää muutosta.












Money Flow:sta vielä viittaus esim. Dubain uutista edeltävään päivään jolloin isot playerit ilmeisesti aavistelivat tilannetta ja alkoivat myydä jo edellisenä päivänä.

Dubain uutinenhan tuli kansan uutisiin varsinaisesti vasta 26. päivä, mutta isot pojat myivät jo 25...

https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjw-VB0ajK2Hyj0OoycoFNgx4EfTtoS_bUg-9wArwRcxx_ptqVwxbwU9eF8ClGFWki1u_qq1c7DtGwpkpSD0SntlnIyNhHydgdPEU5vWHwv229B-fF8KYAnF2xgzQEvpNjbiobfKvcphmN3/s1600-h/2%5B2%5D.png

SP500 ja nousun jatkuminen

Jenkeissä nousun vaan jatkuu. Meneillään/tuloillaan oleva tuloskauden ajankohta on kausiluonteisesti erittäin bullish. Edellisessä kirjoituksessani postasin historialliset tilastot Euroopasta.

Jenkeissä näyttää seuraavalta:

viikko	nousua vuosista	nousu-%
14	81 %	0,92 %
15	40 %	-0,80 %
16	80 %	1,65 %
17	55 %	-0,19 %
18	75 %	0,85 %

Eli kevään tuloskauden aika on melkoisen heilahtelevaa.

Riskinottohalukkuus on ollut kasvussa 2009 keväästä lähtien ja edelleen ollaan alhaisella tasolla pitkän jänteen keskiarvoon (1) verrattuna, mutta aika varman tasaisesti lähestytään. Mitä sitten tapahtuu, kun päästään entisille tasoille? Mennäänkö riskinotossa yli aikaisempiin riskeihin verrattuna vai muututaanko varovaiseksi ja aletaan odottamaan tulevaisuudessa tapahtuvaa kurssilaskua kuten 2006 vuonna kävi?











Toteutunut volatiliteetti on ollut alhaisempaa kuin Vix:n kautta laskettu tuleva volatiliteetti. Perinteisesti tällaisissa tilanteissa kurssit ovat nousseet. Muutosta odotellessa.











Nousun merkit ovat olleet hyvinkin vahvoja toistaiseksi. Pari viikkoa sitten olisi ollut mahdollisuus kääntyä laskuun, mutta näin ei tapahtunut. Nyt yritetään olla vielä nousussa mukana.

USAn sentimentti 31.3.2010

Vakiokuvilla mennään.

1) Tick-puolella on nähty viimeisen viikon aikana härkien luovuttavan välillä. Kyseessä on todennäköisesti voittojen kotiutuksia. Volyymit ovat olleet kohtuullisen pieniä, joten isompaa myyntiryntäystä ei olla vielä nähty. Pankkisektori on tosin yrittänyt Euroopassa ja Jenkeissä liidata alaspäin tässä isommin onnistumatta. Eli kotiutellaan ensin voittoja, vedetään kurssit alas ja ostetaan halvemmalla takaisin.












2) Vix on noussut tasaisesti, mutta isompaa piikkiä ei olla nähty. Edelleen sijoittajat ovat ylioptimistisia lyhyellä jänteellä.















3) Optiosijoittajat (lähinnä salkun suojausta kurssilaskua vastaan) ovat ilmeisesti jo vähän kyllästyneitä edestakaiseen menoon. Täälläkään ei tällä hetkellä ole isompaa piikkiä vaan taas on jarruteltu putien ostoa. Äkkiähän se tästä tietysti nousee kun sopiva hetki tulee.

Rapakon takana vauhti hyytynyt

Odotan mielenkiinnolla ensi viikkoa ja ensi kuukautta, että mitä tapahtuu. Usa:ssa sentimentti hyytyi hieman ja ilmassa on joitain merkkejä mahdollisesta pienestä notkahduksesta tai sivusuuntaisesta liikkeestä. Merkit eivät kuitenkaan vielä riitä. Yliostotila on jatkunut jo jonkin aikaa ja tämä ei vielä riitä.

1) Tick-data näyttää edelleen heikkouden merkkejä.












2) Volatiliteetti rauhoittui hieman, mutta edelleen on painetta Vix:n nousulle. Eli pidempiaikainen volatiliteetti on vielä lyhyempää volatiliteettia korkeammalla.














3) Osakkeiden put-call suhde otti vähän takaisinpäin ja lasku antaa vieläkin odottaa. Eli aivan niin aggressiivisesti ei enää suojata positioita. Seuraan osakkeiden put-call suhdetta, koska tämä on suhdanneherkempi indikaattori kuin kokonaismäärän seuranta. Indeksi-putien kysyntä tosin kasvoi perjantaina ja kokonais put-call suhde päätyi closeen 0,92.












4) Kun tarkastellaan kokonaisuutta, niin Nasdaqin osakkeista 90% treidaa 50-päivän liukuvan yläpuolella ja SP500 osakkeista 87% eli melkoisen yliostettu tilanne.

Koko nousu maaliskuun pohjilta on ollut kova ja riskinotto on lisääntynyt koko ajan. Vertailtaessa USA:n indeksejä, huomataan myös että Nasdaqin indeksi (vihreä) johtanut nousua viime aikoina, samoin pienyhtiöt (ruskea). Nasdaqilla riittäisi +6% nousu niin laskua edeltänyt huippu ylittyy! Pienten firmojen Russell2000 -indeksille riittäisi +12,5% nousu jotta ollaan edeltäneen huipun tasoilla. Isot ja turvalliset yhtiöt eivät tällä hetkellä selvästikään kiinnosta sijoittajia vaan tuottoa pitää tulla. Ja paljon. Jos historiaa miettii, niin tässä vaiheessa ahneus tuntuu olevan kasvussa ja tämähän on aina ollut hieman vaarallinen merkki.








Pienellä huumorilla ja puolivakavasti voidaan todeta, että ahneus on ollut kasvussa jo 2009 vuoden kesästä lähtien mikäli Google Trendsin hakujen määrän kasvuun on uskomista.

http://www.google.com/trends?q=greed

Volatiliteetin aikarakenteesta

Aikarakenne


Volatiliteetin aikarakenne vaikuttaa mielenkiintoiselta. CBOE:n sivuilta tämän näkee hienosti graafilla, mutta graafin päivittäinen katselu ei tuo paljon lisäarvoa jos siitä haluaa nähdä hyvän ajoituksen treidaamiselle.

Aikaisemmassa tekstissä oli muutama mielenkiintoinen kuvio, jotka havainnollistavat tätä aikarakennetta käytännössä. Aikarakennetta voi yksinkertaisimmillaan mitata vertaamalla lyhyen optioiden (VIX) ja pidempien optioiden (VXV) implisiittisten volatiliteettien suhdetta. VIX on laskettu 30 päivän optioista ja VXV:n laskentaan on käytetty 3-kk päästä erääntyviä optioita. VXV on myöskin vähemmän volatiili verrattuna VIX:in heiluntaan. Indeksien korrelaatio on 0,92.

Aikarakenteen käyttö ennustamisessa

Käyttämällä VIX:n ja VXV:n suhdetta, saadaan suora tieto siitä mihin suuntaan volatiliteetin aikarakenne osoittaa. Ohessa taulukossa on laskettu VIX:n suhde VXV:n arvoon sekä siitä 20 seuraavan kuukauden aikana tapahtunut keskimääräinen muutos VIX:ssä. Yleisesti on tunnettua, että VIX:ssä on ns. inertiaa ja mean-revertion-ilmiötä tapahtuu (eli käytännössä VIX hakeutuu VXV:n suuntaan).

VIX:n ja VXV:n toiminnasta treidauksen apuna voi siis olla jotain apua.